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連續(xù)四個(gè)月同比為負(fù) 美國3月M2創(chuàng)紀(jì)錄崩跌敲響通縮警鐘

2023-04-26 12:52:58 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社4月26日訊（編輯瀟湘）近幾個(gè)月來，美國M2貨幣供應(yīng)量的同比負(fù)增長，一直便是頗受業(yè)內(nèi)矚目的一處變動(dòng)。而美聯(lián)儲(chǔ)周二公布的最新數(shù)據(jù)顯示，這一關(guān)鍵的流動(dòng)性指標(biāo)正加速崩跌——3月錄得了有史以來的最大降幅。

美聯(lián)儲(chǔ)周二公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國2月M2貨幣供應(yīng)量(未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整)為20.8萬億美元，同比大幅下降4.05%。

這是自1959年首次引入該數(shù)據(jù)以來的最大同比降幅，幾乎是上月降幅的近兩倍，同時(shí)該指標(biāo)也已連續(xù)四個(gè)月同比為負(fù)。

【資料圖】

M2是衡量貨幣供應(yīng)量的重要指標(biāo)，包括流通中的貨幣、貨幣市場基金余額和儲(chǔ)蓄存款等。在一些目前并不太主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家眼中，M2貨幣供應(yīng)量能為美國通貨膨脹的走向和央行即將做出的利率決定提供重要線索。

在周二的數(shù)據(jù)出爐前，許多業(yè)內(nèi)人士其實(shí)已事先預(yù)料到3月M2貨幣供應(yīng)量可能進(jìn)一步走低。摩根士丹利策略師邁克爾·威爾遜(Mike Wilson)本月早些時(shí)候就寫道，鑒于銀行業(yè)近期面臨的壓力，M2可能會(huì)“大幅下降”。

事實(shí)上，由于此份3月的M2數(shù)據(jù)，是自銀行業(yè)動(dòng)蕩以來首次的首份貨幣供應(yīng)量指標(biāo)，因此其本身就具有著關(guān)鍵的指向意義。隨著上月美國硅谷銀行和簽名銀行的倒閉，導(dǎo)致對地區(qū)型銀行股的普遍拋售，人們對整個(gè)美國金融體系的健康狀況始終抱有質(zhì)疑。

銀行業(yè)危機(jī)的一大后遺癥就是可能引發(fā)信貸緊縮?；ㄆ煦y行全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Sockin表示，銀行業(yè)相關(guān)壓力的影響將在今年晚些時(shí)候更加明顯，尤其是在信貸緊縮的情況下。這將導(dǎo)致發(fā)放的貸款減少，M2將繼續(xù)減少。

美聯(lián)儲(chǔ)該收手了？

盡管已經(jīng)預(yù)料到M2可能進(jìn)一步回落，但此次3月M2貨幣供應(yīng)量直接同比驟降4.05%的糟糕結(jié)果，多多少少仍令許多人頗為吃驚。

有鑒于經(jīng)濟(jì)中流動(dòng)的資金越少，可供銀行放貸以及供企業(yè)和消費(fèi)者借貸和消費(fèi)的資金也料將相應(yīng)越少，此份最新報(bào)告無疑可能進(jìn)一步加劇人們對美國通脹回落和經(jīng)濟(jì)衰退提早到來的猜測。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼早前的觀點(diǎn)，無論何時(shí)何地通脹都是一種貨幣現(xiàn)象。根據(jù)他的研究，廣義貨幣發(fā)行量的增長率，大約領(lǐng)先于通脹率12-24個(gè)月。

過去兩年多的M2增速和CPI同比變化其實(shí)便頗為符合這一規(guī)律。我們在今年早些時(shí)候曾介紹過，美國M2貨幣供應(yīng)量增速大約領(lǐng)先CPI數(shù)據(jù)68周：按照這一期限進(jìn)行調(diào)整，兩者存在頗為高度的重合性。

野村控股駐倫敦的波動(dòng)率策略師Vincenzo Inguscio上個(gè)月在一份報(bào)告中也寫道，“貨幣供應(yīng)不足應(yīng)該會(huì)幫助美聯(lián)儲(chǔ)解決通脹問題”。

事實(shí)上，在獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steven Anastasiou看來，目前M2的大幅回落甚至可能敲響通縮的警鐘。他近期已警告稱，如果未來M2進(jìn)一步大幅下降，美國最終將出現(xiàn)通縮崩潰。

除了影響通脹外，美國貨幣供應(yīng)量以有史以來最快速度收縮，對整個(gè)美國經(jīng)濟(jì)而言可能也是一個(gè)非常危險(xiǎn)的信號(hào)。周二美聯(lián)儲(chǔ)頗為青睞的一組衡量衰退前景的收益率曲線指標(biāo)——3個(gè)月期國庫券收益率與10年期國債收益率的倒掛幅度，進(jìn)一步擴(kuò)大至了-167個(gè)基點(diǎn)。

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