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牛市尚未結(jié)束！小摩：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)料反彈俄烏動(dòng)蕩下推薦能源股

2022-02-24 12:12:17 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社（上海，編輯黃君芝）訊，摩根大通（JPMorgan）首席股票策略師Marko Kolanovic表示，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)周二從歷史高點(diǎn)下跌逾10%后進(jìn)入回調(diào)區(qū)間，但這并不意味著股市的牛市已經(jīng)結(jié)束。

俄羅斯和烏克蘭之間不斷加劇的地緣政治緊張局勢(shì)，加上美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將于下月開始加息，導(dǎo)致今年迄今為止股市進(jìn)入了一段避險(xiǎn)期。但Kolanovic認(rèn)為，若地緣政治緊張局勢(shì)消退，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能大漲，并表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息很少標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和股市牛市的結(jié)束。

“我們注意到，從歷史上看，最初圍繞利率上升的波動(dòng)并沒有持續(xù)多久，股市會(huì)在2-4個(gè)季度后創(chuàng)下歷史新高。政策收緊的開始通常是對(duì)周期有生命力的確認(rèn)，而不是周期結(jié)束的信號(hào)，”他解釋道。

如果收益率曲線，也就是短期和長(zhǎng)期利率之差，不會(huì)倒掛的話，這一點(diǎn)尤其正確。Kolanovic稱，“由于我們看不到收益率曲線倒掛或?qū)嶋H收益率今年達(dá)到問題水平，現(xiàn)在談?wù)撝芷诮Y(jié)束的擔(dān)憂還為時(shí)過早。”

盡管樂觀，但仍有理由保持謹(jǐn)慎。他建議投資者買入大宗商品和能源/材料類股，以對(duì)沖俄羅斯和烏克蘭之間可能增加的風(fēng)險(xiǎn)。再加上地緣政治緊張局勢(shì)可能加劇，Kolanovic還指出，美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)現(xiàn)最優(yōu)貨幣政策方面的路徑很窄。

小摩尤其推薦能源股，并稱“（能源股）是一種非常有吸引力的對(duì)沖工具，不僅適用于通脹，而且在這種非常特殊的情況下，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)就像我們?cè)诙砹_斯-烏克蘭面臨的那樣?！?/p>

Kolanovic認(rèn)為，投資者應(yīng)繼續(xù)投資，并為今年晚些時(shí)候的風(fēng)險(xiǎn)偏好反彈做好準(zhǔn)備。他說，“我們?nèi)匀辉龀止善?，減持債券，因?yàn)槲覀儾徽J(rèn)為當(dāng)前的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)會(huì)威脅到2022年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景?！?/p>

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